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多重對比危廢行業(yè)的現(xiàn)狀與未來

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多重對比危廢行業(yè)的現(xiàn)狀與未來

　　“十三五”絕對是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史上一個特殊的五年，相信很多年后還會經(jīng)?div id="jfovm50" class="index-wrap">；仡欉@五年的轉(zhuǎn)折點(diǎn)

。宏觀上的，國內(nèi)我們提出兩山論和建設(shè)生態(tài)文明

，以及要面對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性升級和GDP增速的逐漸下移

，而外部我們則面臨著更加復(fù)雜的貿(mào)易沖突和由此帶來的低端產(chǎn)業(yè)跨國轉(zhuǎn)移。而到環(huán)保的具體領(lǐng)域

，新環(huán)保法和三個“十條”的頒布實(shí)施

，在環(huán)境治理的各個領(lǐng)域帶來了監(jiān)管的逐步趨嚴(yán)、制度的不斷完善

、需求的大規(guī)模釋放和環(huán)境產(chǎn)業(yè)各個類型的爆發(fā)式發(fā)展

，危廢行業(yè)就是其中的一個典型代表---據(jù)統(tǒng)計近年來我國危廢整體產(chǎn)量平均增速接近20%。

　　從E20研究院2014年發(fā)布的環(huán)境產(chǎn)業(yè)看

，危廢行業(yè)具有和水務(wù)（主要是污水廠）投資運(yùn)營領(lǐng)域和固廢（主要是垃圾焚燒）投資運(yùn)營領(lǐng)域類似的幾個共性特征：一個是典型的資本拉動型

，一個是需要參與企業(yè)具有一定的政府溝通能力。

　　這幾個投資運(yùn)營領(lǐng)域區(qū)分于一般的環(huán)保工程和設(shè)備業(yè)務(wù)的特點(diǎn)

，是具有相對長期限的收入預(yù)期穩(wěn)定

，以及可以持續(xù)投資換取資產(chǎn)與營業(yè)收入同步增長的商業(yè)模式，這也是危廢領(lǐng)域成為資本市場除了上述兩個領(lǐng)域以外受關(guān)注的核心原因

。

　　因此除了危廢投資運(yùn)營龍頭公司東江環(huán)保以外

，已有水務(wù)固廢投資運(yùn)營領(lǐng)域豐富經(jīng)驗的重資產(chǎn)上市公司如光大國際、中節(jié)能

、北京控股

、首創(chuàng)環(huán)境等大部分也均已成功布局這個領(lǐng)域，而從地產(chǎn)界而來的雅居樂在短短幾年內(nèi)在危廢領(lǐng)域獲得一席之地

，都是憑借上述兩個能力為基礎(chǔ)

。

危廢行業(yè)特點(diǎn)

　　由此，在資本熱潮的推動下

，危廢行業(yè)的火熱受人矚目

，并購價格直線上揚(yáng)，龍頭公司業(yè)績擴(kuò)張迅速，業(yè)內(nèi)對這個領(lǐng)域火爆之余所積聚的風(fēng)險也不乏擔(dān)憂

。

　　　2018年以來

，環(huán)保行業(yè)的火熱勢頭因PPP龍頭的東方園林的發(fā)債失敗急轉(zhuǎn)而下，整個上市板塊估值中樞迅速下移

，根本原因是水環(huán)境和園林類的工程類PPP模式的不成熟

；固廢領(lǐng)域雖然還未出現(xiàn)普遍性的重大波折，但近期財政部對垃圾焚燒補(bǔ)貼的答復(fù)結(jié)合近幾年愈演愈烈的低價競爭

，也讓人對垃圾焚燒市場不無擔(dān)心

。而對于同為重資產(chǎn)布局重地的危廢領(lǐng)域還能火多久，依然需要從分析其與上述兩個市場的不同點(diǎn)入手

。

危廢行業(yè)不屬于公共服務(wù)領(lǐng)域

，不具備前兩個領(lǐng)域的行政壟斷性特征

　　隨著環(huán)境保護(hù)部對危廢行業(yè)的政策的不斷調(diào)整，是這個細(xì)分領(lǐng)域從公共服務(wù)轉(zhuǎn)向商業(yè)領(lǐng)域的一個過程

。

　　2008年

，危廢價格機(jī)制從行政事業(yè)型收費(fèi)轉(zhuǎn)向經(jīng)營服務(wù)型收費(fèi)，是市場化轉(zhuǎn)變的***階段

，而2015年

，為根本性的緩解危廢處置供不應(yīng)求的矛盾，環(huán)境保護(hù)部下放審批權(quán)到各省

，以及實(shí)質(zhì)上在市場準(zhǔn)入總量上的不斷放寬

，使危廢處置不再具備實(shí)施a類政府監(jiān)管類特許經(jīng)營的基礎(chǔ)（或者說由于已經(jīng)不屬于公共服務(wù)領(lǐng)域，則不在PPP所覆蓋的范圍）—絕對或相對的行政壟斷性

。

　　因此

，作為向污染者直接取費(fèi)，又不受政府授予壟斷保護(hù)的危廢行業(yè)

，與水務(wù)固廢領(lǐng)域不同的是要由投資企業(yè)自身來面對來自充分市場競爭的價格風(fēng)險

、需求風(fēng)險和競爭風(fēng)險，甚至包括同樣要面對日益趨嚴(yán)的環(huán)保監(jiān)管風(fēng)險

，卻不存在水務(wù)固廢領(lǐng)域中與地方政府協(xié)商分擔(dān)的可能

。

不同于其他領(lǐng)域，危廢行業(yè)對比西方發(fā)達(dá)國家的國情差別巨大

　　對比國際市場（以美國為例）

，我們的危廢領(lǐng)域也不同于水務(wù)

、固廢等市政領(lǐng)域。上述領(lǐng)域西方發(fā)達(dá)國家有早于我們50年甚至百年的歷史

，有很多成熟的經(jīng)驗可以借鑒

，在市政環(huán)保領(lǐng)域要應(yīng)對的局面也是共性多差異小，我們很多排放標(biāo)準(zhǔn)和管理制度的借鑒也相對容易

。而在危廢領(lǐng)域卻不相同：

　　一來時間差距并不久遠(yuǎn)：以美國為例，也只是比我們早二三十年起步，西方發(fā)達(dá)國家的管理政策之間差異也很大而且在完善之中

；而我國的危廢行業(yè)的發(fā)展也只有20多年的歷史：從1993年前的深圳?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">；穾毂榧ぐl(fā)起步的事件，2003年的非典事件帶來了醫(yī)療廢棄物處置領(lǐng)域的發(fā)展

，而整個危廢行業(yè)的高速發(fā)展則在本文所述的十三五期間的“兩高司法解釋”和生態(tài)環(huán)境部的一系列清廢行動后全面啟動

。

　　二來國情差別很大，由于國際分工和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移

，發(fā)達(dá)國家的大量重污染產(chǎn)業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了中國甚至開始向更不發(fā)達(dá)國家和地區(qū)轉(zhuǎn)移

，導(dǎo)致我們和西方發(fā)達(dá)國家在危廢管理上面對的國情差異巨大。

　　以上這些差異可以從一個局部看出來

，我國市政基礎(chǔ)設(shè)施的排放標(biāo)準(zhǔn)可以等同于甚至嚴(yán)于西方發(fā)達(dá)國家的標(biāo)準(zhǔn)（當(dāng)然這一點(diǎn)也有所爭論）

，而我國危廢處理的某些標(biāo)準(zhǔn)卻相對略寬，這也是符合國情的一種折衷選擇（標(biāo)準(zhǔn)的提高需要考慮技術(shù)就緒度

、成本可承擔(dān)

、監(jiān)管可控制等諸多客觀因素）。

當(dāng)前國內(nèi)危廢行業(yè)在短短的五年高速發(fā)展期中所形成的行業(yè)集中度極低

　　行業(yè)集中度是一個行業(yè)成熟的表征之一

，雖然這類評估需要考慮行業(yè)和地區(qū)分割的因素

。市政領(lǐng)域具有典型的行業(yè)均質(zhì)特征，強(qiáng)制招投標(biāo)制度帶來的公平競爭機(jī)會也削弱了地區(qū)保護(hù)帶來的地域分割特征

，垃圾焚燒作為十年前全面啟動的新增市場行業(yè)集中度高

，水務(wù)領(lǐng)域雖然啟動早但要面對市場化改革（2003年住建部啟動的特許經(jīng)營）前的大量存量市場，因此行業(yè)集中度略低于垃圾焚燒領(lǐng)域

，但也遠(yuǎn)高于危廢領(lǐng)域

，且上述兩個領(lǐng)域的行業(yè)集中度還在穩(wěn)步提升中。

　　而對于危廢領(lǐng)域

，十三五期間伴隨著環(huán)境監(jiān)管的趨嚴(yán)和需求的集中釋放（2013年兩高司法解釋后

，危廢經(jīng)營許可證核準(zhǔn)增速從10%翻番至2016年的20%），以及相關(guān)市場準(zhǔn)入審批權(quán)的下移

，大量中小型地區(qū)性民營企業(yè)進(jìn)入這個領(lǐng)域（據(jù)E20研究院不完全統(tǒng)計

，至少有1300多家企業(yè)參與其中，而且這個數(shù)字還在增長之中）

，集中度相當(dāng)分散,這必然帶來當(dāng)前危廢處理設(shè)施運(yùn)營總體水平的低下

，當(dāng)然同時也為未來的行業(yè)整合留下了充裕的空間。

危廢行業(yè)的地區(qū)不平衡和產(chǎn)業(yè)不配比現(xiàn)象突出

　　除了供需不平衡的表象以外

，深度觀察危廢領(lǐng)域的非均質(zhì)性和商業(yè)屬性

，導(dǎo)致危廢領(lǐng)域面對的地區(qū)不平衡和產(chǎn)業(yè)不配比嚴(yán)重。從各省十三五規(guī)劃所披露的新增危廢處置產(chǎn)能來看

，山東和四川都達(dá)到了五倍以上

，廣東、浙江以及福建等沿海省份也超過50%，合計平均增長率達(dá)到了212%

?div id="m50uktp" class="box-center"> ？梢姽┬璨黄胶馐钱?dāng)前的主要矛盾。

　　但是對數(shù)據(jù)的詳細(xì)分析發(fā)現(xiàn)

，2017年核準(zhǔn)經(jīng)營規(guī)模實(shí)際利用率僅為27.5%

，除了刨除新項目建設(shè)運(yùn)營所必需的時間以外，許可證容量錯配的問題也確實(shí)存在

，粗略估計原因有以下四點(diǎn)原因：

、對比法國蘇伊士公司在法國本土和上海的先進(jìn)經(jīng)驗，在我國絕大部分省份的危廢處置企業(yè)對前端工業(yè)產(chǎn)廢企業(yè)的信息缺乏

，對有效配伍帶來壓力

，也大大增加了連續(xù)安全生產(chǎn)的難度，據(jù)我們了解這也將是下一步生態(tài)環(huán)境部將重點(diǎn)通過排污許可證

、收集運(yùn)輸體系規(guī)范和信息化來予以逐步完善的

，但是還需要相當(dāng)長的一段時間；

、在前文所述的宏觀經(jīng)濟(jì)情況背景下

，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)移、環(huán)保督察導(dǎo)致的停產(chǎn)整頓

、危廢處置前端所依賴的收運(yùn)體系粗放

、工業(yè)企業(yè)利潤下滑負(fù)擔(dān)處置費(fèi)用困難等原因，加大了危廢企業(yè)產(chǎn)能釋放的難度

；

、2003年執(zhí)行的危廢設(shè)施建設(shè)規(guī)劃的計劃經(jīng)濟(jì)色彩，導(dǎo)致該規(guī)劃所落地的產(chǎn)能和對應(yīng)工業(yè)細(xì)分領(lǐng)域配置

，不能完全匹配入關(guān)貿(mào)總協(xié)定后國內(nèi)近十年來制造業(yè)的迅猛發(fā)展

；十三五期間所加速釋放的危廢經(jīng)營許可證，基于前文所述的企業(yè)集中度分散所帶來的危廢處置企業(yè)的技術(shù)

、資本

、運(yùn)營等各項能力問題，也需要時間慢慢的提升和消化

；

、相對于綜合安全處置（填埋與焚燒），資源化項目具有自發(fā)性

，企業(yè)申領(lǐng)踴躍

，但這類嚴(yán)重受制于后端產(chǎn)品的價格波動，在近幾年經(jīng)濟(jì)放緩大宗資源產(chǎn)品本身價格持續(xù)走低的情況下

，資源化領(lǐng)域的許可證產(chǎn)能閑置比例出現(xiàn)大幅上揚(yáng)

。

　　正如前文所述

，危廢領(lǐng)域不同于市政環(huán)保的純商業(yè)屬性，結(jié)合我國巨大的地區(qū)差異

，也帶來了危廢行業(yè)的地區(qū)發(fā)展不平衡的問題

。粗略而言，地廣人稀以礦產(chǎn)及粗加工為主的西部

、中部省份的冶煉和化工，和以高附加值工業(yè)（如電子行業(yè)）以及精細(xì)化工為布局的沿海

，在危廢處置方面所要面對的問題性質(zhì)各不相同

。支付能力、土地稀缺度和環(huán)境敏感度等要素在其中發(fā)揮了巨大的作用

，針對不同地區(qū)不同特點(diǎn)

，對危廢處置企業(yè)和環(huán)境管理都需要有更針對性的對策。

　　為了有效的避免污染轉(zhuǎn)移風(fēng)險

，目前我國的危廢管理的思路對跨省轉(zhuǎn)移日趨嚴(yán)格

，結(jié)合省內(nèi)轉(zhuǎn)移的放開，導(dǎo)向是走向危廢處理的省內(nèi)平衡

。雖然這一點(diǎn)仍存爭議

，因為由此會加劇前文所述的地區(qū)和產(chǎn)業(yè)不平衡和不配比的狀況。但在危廢的監(jiān)管措施不能全面到位之前

，也將是一個長期的折衷選擇

。

　　再回到國際對比而言，經(jīng)過十多年的國際貿(mào)易分工和制造業(yè)的發(fā)展

，目前沒有哪個國家有我國國內(nèi)這樣齊全的工業(yè)門類

，卻也由此也帶來了危廢品種的繁多，對危廢的管理提出了挑戰(zhàn)

，同時對危廢處置領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)主體而言卻是一個持續(xù)發(fā)展的機(jī)會

。

產(chǎn)業(yè)調(diào)整和行業(yè)內(nèi)競爭博弈的風(fēng)險

　　不同于水務(wù)和固廢，危廢處置行業(yè)緊密服務(wù)于制造業(yè)

，因此產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)移對危廢運(yùn)營企業(yè)的風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于前兩個領(lǐng)域

。伴隨著技術(shù)升級、人力成本提高

、環(huán)境成本增加以及國際貿(mào)易沖突所帶來的國際和國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和結(jié)構(gòu)調(diào)整

，危廢投資運(yùn)營企業(yè)希望投資回收期能夠控制在兩三年內(nèi)的，有其內(nèi)在合理的風(fēng)險對價因素

，這也是這個領(lǐng)域收益率高于前述兩個相對低風(fēng)險的市政領(lǐng)域的內(nèi)在原因

。

　　但是這樣的高回報的局面卻并不穩(wěn)定，一來相關(guān)主管部門尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)市場化程度高地區(qū)的相關(guān)主管部門

，更加重視保障工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)就業(yè)和整體稅收增加

，會更傾向于引入充分競爭來壓低產(chǎn)廢企業(yè)的處置費(fèi)用水平

，提供更好的投資環(huán)境，二來危廢領(lǐng)域特有的三大博弈使現(xiàn)有企業(yè)始終面臨不確定性風(fēng)險：

、無害化和資源化的博弈

　　從理論上而言

，伴隨著科技的進(jìn)步，企業(yè)對效益的追逐

，以及國家對資源化方面的各種鼓勵政策

，單品類的危廢資源化處置模式對無害化綜合處置廠始終存在著分流的作用，這一點(diǎn)表現(xiàn)在廢酸廢堿廢有機(jī)溶劑廢油等方面較為突出

。當(dāng)然

，部分品類需要產(chǎn)出量相對成規(guī)模或集中

。

、廠內(nèi)循環(huán)利用和廠外持證處置的博弈

　　例如廢酸資源化近期在危廢名錄征求意見稿中廠內(nèi)利用獲得豁免一樣，清潔生產(chǎn)的推進(jìn)以及工業(yè)企業(yè)自身降低危廢成本的需要

，結(jié)合技術(shù)的進(jìn)步

，都會對“危廢不出廠”帶來持續(xù)的推動，尤其是產(chǎn)廢單一且產(chǎn)量大的企業(yè)

。

、水泥窯與無害化的博弈

　　近兩年，利用水泥窯協(xié)同處置危廢也進(jìn)入高增長期

，2017年到2018年共增加了45個項目

，新增規(guī)模達(dá)到270萬噸每年，對傳統(tǒng)危廢處理行業(yè)帶來巨大壓力

。利用巨量的水泥生產(chǎn)和伴隨熱能去焚燒危廢

，當(dāng)然在處理成本上比傳統(tǒng)危廢焚燒有著巨大的優(yōu)勢（大約只有后者的1/2-1/3）。

　　然而

，水泥窯處置危廢也有如下弊端：水泥的落后產(chǎn)能希望借此保留的動機(jī)

，水泥窯可接納僅僅十五種危廢，水泥窯的所在地和運(yùn)距的限制

，對未來基建需求下滑后如何保持消納能力的擔(dān)憂

，利用水泥窯焚燒存在污染物被稀釋排放的風(fēng)險，水泥產(chǎn)品中的某些新增污染元素保持長期穩(wěn)定的風(fēng)險

，以及危廢本身對水泥生產(chǎn)工序的影響等等

，上述這些不利因素相對制約了水泥窯的能力的釋放。

　　考慮到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)依舊不完善以及前述的各種負(fù)面因素

，2016年《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃》中

，對水泥窯處置危廢的口徑已由“鼓勵”變?yōu)椤耙龑?dǎo)和規(guī)范”，可見主管部門已經(jīng)看到了相關(guān)的風(fēng)險

。

　　總而言之

，危廢作為前文所述的充分競爭的純商業(yè)化領(lǐng)域

，不可避免的要面對市場需求的變動和進(jìn)入者的強(qiáng)烈競爭。投資人需要對此有充分的準(zhǔn)備

，而不是簡單的按照其他市政環(huán)保類的投資運(yùn)營領(lǐng)域來看待

。對危廢處置企業(yè)而言，需要認(rèn)真分析和預(yù)判區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢

，還需要對相關(guān)技術(shù)進(jìn)行不斷創(chuàng)新和對運(yùn)營能力持續(xù)提升

，才能在日益激烈的競爭中保持自己的持續(xù)競爭能力。

危廢行業(yè)的未來

　　總體而言

，針對危廢的環(huán)境管理還在持續(xù)的完善之中: 發(fā)改委的綠色價格機(jī)制文件中提出將逐步完善危廢的污染者付費(fèi)制度

，而根據(jù)近期生態(tài)環(huán)境部所頒發(fā)的一系列文件來看，強(qiáng)調(diào)資源循環(huán)

，鼓勵廠內(nèi)利用，尤其是產(chǎn)廢量較大品種單一的大型企業(yè)是一個趨勢

；以省為單位的區(qū)域內(nèi)產(chǎn)能平衡會帶來區(qū)域市場更激烈的競爭; 同時

，這幾年不斷深入的環(huán)保督察（包括生態(tài)環(huán)境部剛剛要開展的危廢檢查）、無廢城市試點(diǎn)

、結(jié)合產(chǎn)廢企業(yè)排污許可證的全過程自證式管理

、收運(yùn)體系的逐步規(guī)范化和伴隨IT手段進(jìn)步的大數(shù)據(jù)監(jiān)管措施等等，生態(tài)環(huán)境部的監(jiān)管措施也將會越來越嚴(yán)密

。

　　回到文章開頭的話題

，“十三五”是危廢處置領(lǐng)域正在形成細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)集群的***階段，資本市場因此對這個領(lǐng)域產(chǎn)生一些虛火也屬正常

。目前較低的行業(yè)集中度

，符合其在西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)走過的發(fā)展道路的初級階段。

　　結(jié)合E20研究院曾經(jīng)發(fā)布的中美危廢領(lǐng)域的“藍(lán)?div id="jfovm50" class="index-wrap">！t?div id="jfovm50" class="index-wrap">！衬ā钡倪^程對比，即便兩國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和法制環(huán)境的不同

，對分析相關(guān)產(chǎn)業(yè)周期依然有著重要的借鑒意義

。

　　從總體的行業(yè)規(guī)律來看，藍(lán)海時往往市場尚不成熟

，紅海時又處于過度競爭狀態(tài)

，藍(lán)紅交際往往是行業(yè)平均利潤較高的時期，而對于個體企業(yè)

，則又要依靠自身長板的發(fā)揮和技術(shù)創(chuàng)新的可持續(xù)

，才能在持續(xù)變紅的商海中找到藍(lán)色的高增長機(jī)會。

　　認(rèn)識到這一點(diǎn)對于當(dāng)前大型危廢企業(yè)尤為重要

，如何在借助資本力量形成擴(kuò)張的同時

，保持自身在技術(shù)提升和運(yùn)營能力方面的核心能力

，是其終能夠保持競爭力而順利成為沙漠之花的***途徑。

資料來源：能源雜志文 | 薛濤供職于E20研究院